שנאת הפסד: למה הפסד של 100 שקל כואב יותר מרווח של 100 שקל משמח?

דמיינו את התרחיש הבא: בבוקר מצאתם 100 שקל ברחוב. הרגשה נחמדה, נכון? עכשיו דמיינו תרחיש אחר: בבוקר גיליתם שאיבדתם 100 שקל מהארנק. איזו תחושה חזקה יותר? אם אתם כמו רוב בני האדם, הכאב על אובדן 100 השקלים יהיה חזק ומשמעותי הרבה יותר מהשמחה על מציאתם. התופעה הזו, שבה התגובה הרגשית שלנו להפסד חזקה פי שניים (ולפעמים יותר) מהתגובה שלנו לרווח זהה, נקראת שנאת הפסד (Loss Aversion). זוהי אולי ההטיה הקוגניטיבית המשפיעה וההרסנית ביותר בעולם ההשקעות, והיא הסיבה המרכזית לכך שמשקיעים רבים קונים ביוקר ומוכרים בזול.

מהי שנאת הפסד ולמה היא קיימת?

הפסיכולוגים דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, אבות הכלכלה ההתנהגותית, גילו שהכאב של הפסד והעונג של רווח אינם סימטריים. המוח האנושי פשוט מתוכנת לתת משקל עודף לאיומים ולסיכונים. מבחינה אבולוציונית, זה הגיוני: עבור אבותינו הקדמונים, הימנעות מטורף (הפסד פוטנציאלי) הייתה חשובה הרבה יותר להישרדות מאשר מציאת פרי (רווח פוטנציאלי). הבעיה היא שהמנגנון ההישרדותי הזה, ששמר עלינו בסוואנה, הופך למלכודת מסוכנת כשאנחנו מתמודדים עם שוק ההון המודרני.

איך שנאת הפסד הורסת לכם את תיק ההשקעות?

שנאת הפסד היא המתכון הבטוח לקבלת החלטות פיננסיות גרועות. היא באה לידי ביטוי בכמה דרכים קלאסיות:

1. מכירת מנצחים מוקדם מדי: יש לכם מניה שעלתה ב-20%? שנאת ההפסד לוחשת לכם באוזן: "תמכור עכשיו ותנעל את הרווח, לפני שהוא יהפוך להפסד!". הפחד שהרווח יימחק גורם לנו למכור מניות טובות שיכלו להמשיך ולצמוח, ובכך אנו "קוטפים את הפרחים ועוקרים את השורשים".

2. החזקת מפסידים זמן רב מדי: זו הצד השני והמסוכן יותר של המטבע. קניתם מניה והיא ירדה ב-30%. ההיגיון אומר לבדוק מחדש את ההשקעה, ואולי למכור ולהמשיך הלאה. אבל שנאת ההפסד נכנסת לפעולה. מכירת המניה תהפוך את "ההפסד על הנייר" להפסד אמיתי וכואב. במקום זאת, אנחנו מספרים לעצמנו סיפור: "אני אחכה שהיא תחזור למחיר שקניתי, ואז אמכור". זוהי מלכודת קלאסית שגורמת למשקיעים להחזיק במניות גרועות שממשיכות לרדת, במקום להשקיע את הכסף במקומות טובים יותר.

3. פאניקה במפולות: כשהשוק יורד בחדות, שנאת ההפסד נמצאת בשיאה. הכאב של לראות את תיק ההשקעות מאבד מערכו גורם לאנשים למכור הכל בפאניקה כדי "לעצור את הכאב". בפועל, הם מוכרים בדיוק בנקודה הכי גרועה – בתחתית – ונועלים את ההפסדים שלהם. לעומת זאת, משקיעים שמבינים את ההטיה הזו רואים במפולת הזדמנות קנייה.

איך מנצחים את שנאת ההפסד?

התמודדות עם הטיה כה מושרשת דורשת אסטרטגיה ומשמעת. הנה כמה כלים שיעזרו לכם:

• אוטומציה היא המלך: הדרך הטובה ביותר לנטרל רגשות היא להוציא אותם מהמשוואה. הגדירו הוראת קבע חודשית להשקעה במדד רחב (שיטת DCA). כך אתם משקיעים באופן שיטתי, בלי קשר למצב השוק, ומנצלים את הירידות לקנייה בזול.
• חשבו לטווח ארוך: זכרו תמיד למה אתם משקיעים. האם זה לפנסיה בעוד 30 שנה? לעצמאות כלכלית? כשיש לכם מטרה ארוכת טווח, התנודות היומיות בשוק הופכות לרעש רקע לא רלוונטי. כוחה של הריבית דריבית עובד רק למי שיש לו סבלנות.
• אל תבדקו את התיק כל יום: בדיקה תכופה של תיק ההשקעות חושפת אתכם לתנודתיות, ומגבירה את הסיכוי שתקבלו החלטה רגשית המבוססת על שנאת הפסד. קבעו זמנים קבועים (למשל, פעם ברבעון) לבדוק את התיק ולהתאזן במידת הצורך.
• מסגור מחדש: במקום לחשוב "הפסדתי 10,000 שקל החודש", חשבו "השוק ירד החודש, וזו הזדמנות לקנות את אותן מניות נהדרות במחיר נמוך יותר". שינוי הפרספקטיבה יכול לחולל פלאים.

שאלות נפוצות

האם שנאת הפסד אומרת שאני לא צריך לקחת סיכונים בכלל?
ממש לא. היא אומרת שצריך לקחת סיכונים מחושבים. הימנעות מוחלטת מסיכון (למשל, השארת כל הכסף בעו"ש) היא ההפסד הבטוח ביותר בגלל אינפלציה. המפתח הוא לבנות תיק מפוזר שמתאים לאופק ההשקעה שלכם, ולהיצמד לתוכנית.

איך אדע מתי למכור מניה מפסידה ומתי להחזיק?
שאלו את עצמכם: "אם לא הייתי מחזיק במניה הזו היום, האם הייתי קונה אותה במחירה הנוכחי?". אם התשובה היא לא, זה סימן שאתם מחזיקים בה רק בגלל שנאת הפסד, וכנראה שהגיע הזמן למכור.

אז מה היה לנו?

שנאת הפסד היא האויב הגדול ביותר של המשקיע הממוצע, אבל היא אויב שאפשר לנצח. המפתח הוא לא לנסות להילחם ברגשות שלכם, אלא לבנות מערכת שתעקוף אותם. על ידי הגדרת תוכנית השקעות ארוכת טווח, ביצוע פעולות אוטומטיות, והבנה שהפסדים על הנייר הם חלק טבעי מהמסע, תוכלו להפוך את שנאת ההפסד מכוח הרסני לרוח גבית. במקום לפחד מירידות, תלמדו לחבק אותן כהזדמנות. וזו הדרך הבטוחה לתת לכוחה של הריבית דריבית לעבוד בשבילכם לאורך זמן.