אפקט העדר: למה אנחנו נוטים לעקוב אחרי כולם בשוק ההון (ומתי זה מסוכן)?
מניית "גיימסטופ". בועת הדוט-קום. שגעון הביטקוין של 2017. ההיסטוריה הפיננסית רצופה בדוגמאות לתופעות שבהן נכס מסוים מזנק לשמיים ללא כל היגיון כלכלי, מושך אליו המוני משקיעים נלהבים, רק כדי להתרסק בצורה כואבת ולהשאיר אחריו שובל של הפסדים. התופעה הזו, שבה אנשים נוטים לאמץ התנהגויות או אמונות מסוימות רק בגלל שאחרים עושים זאת, נקראת אפקט העדר (Herd Mentality) או אפקט העגלה (Bandwagon Effect). זהו אינסטינקט אנושי קדום שהגביר את סיכויי ההישרדות שלנו כקבוצה, אבל בעולם ההשקעות המודרני, הוא אחד הכוחות המסוכנים וההרסניים ביותר, והוא המתכון הבטוח לקנייה בשיא ומכירה בשפל.
למה אנחנו הולכים אחרי העדר?
הנטייה ללכת עם הזרם נובעת משני צרכים פסיכולוגיים עמוקים:
הצורך להשתייך (לחץ חברתי): אנחנו יצורים חברתיים. כשאנחנו רואים את כל החברים, הקולגות, והמומחים בטלוויזיה מדברים בהתלהבות על מניה או נכס מסוים, נוצר לחץ פנימי להצטרף לחגיגה. הפחד להישאר בחוץ, להחמיץ את "הדבר הגדול הבא" (FOMO - Fear Of Missing Out), הוא כוח מניע אדיר.
הנחה ש"הם בטח יודעים משהו": כשאנחנו לא בטוחים, אנחנו נוטים להניח שאם כל כך הרבה אנשים עושים משהו, כנראה יש להם סיבה טובה. אנחנו מסתמכים על "חוכמת ההמונים" כקיצור דרך מנטלי, במקום לבצע מחקר עצמאי. הבעיה היא שבשווקים הפיננסיים, "חוכמת ההמונים" הופכת לעתים קרובות ל"טירוף ההמונים".
מעגל החיים של בועה פיננסית: אפקט העדר בפעולה
אפקט העדר הוא המנוע המרכזי שיוצר בועות פיננסיות. כך זה עובד:
- שלב ההתגנבות: קבוצה קטנה של משקיעים מתוחכמים מזהה הזדמנות אמיתית ומתחילה לקנות נכס מסוים. המחיר עולה במתינות.
- שלב המודעות: התקשורת הפיננסית מתחילה לשים לב לעלייה. משקיעים נוספים מצטרפים, והמחיר מתחיל לצבור תאוצה.
- שלב המאניה (שיא אפקט העדר): כאן הסיפור יוצא משליטה. כולם מדברים על הנכס. נהגי מוניות נותנים טיפים, סבתות פותחות חשבונות מסחר. אנשים קונים לא בגלל שהם מבינים את ערך הנכס, אלא רק בגלל שהם רואים אחרים מתעשרים ופוחדים להישאר מאחור. המחיר מנותק לחלוטין מהמציאות הכלכלית.
- שלב ההתרסקות: בשלב כלשהו, משקיע גדול או אירוע חיצוני גורם למכירה. הפאניקה מתחילה. אפקט העדר עובד עכשיו בכיוון ההפוך. כולם מנסים למכור בו זמנית, המחיר צונח, והמשקיעים האחרונים שהצטרפו לחגיגה נשארים עם הפסדים עצומים.
איך לא ליפול במלכודת העדר?
התנגדות לאינסטינקט כל כך חזק דורשת מודעות ומשמעת. הנה האסטרטגיות שיעזרו לכם לחשוב באופן עצמאי:
הגדירו אסטרטגיית השקעה ודבקו בה: לפני שאתם משקיעים שקל, הגדירו לעצמכם תוכנית פעולה ברורה. מהם היעדים שלכם? מהי רמת הסיכון שאתם מוכנים לקחת? מהם העקרונות שלכם לבחירת השקעות? כשיש לכם תוכנית, קל יותר להתעלם מרעשי הרקע ולהימנע מהפיתוי לרדוף אחרי הטרנד החם התורן.
השקיעו במה שאתם מבינים: וורן באפט אמר: "הסיכון נובע מכך שאתה לא יודע מה אתה עושה". אל תשקיעו במשהו רק כי כולם מדברים עליו. אם אתם לא יכולים להסביר לחבר, במשפט אחד, למה אתם קונים נכס מסוים (מלבד "כי הוא עולה"), אתם כנראה חלק מהעדר.
היו סקפטיים כלפי "טיפים חמים": כשמישהו מבטיח לכם "רווח בטוח" או "הזדמנות של פעם בחיים", זו צריכה להיות נורת אזהרה. בשוק ההון אין ארוחות חינם. ככל שהסיפור נשמע טוב יותר, כך כדאי שתהיו חשדניים יותר.
אמצו חשיבה הפוכה (Contrarian Thinking): המשקיעים המצליחים ביותר בהיסטוריה, כמו וורן באפט, עשו את הונם על ידי הליכה נגד העדר. הם קנו כשהיה "דם ברחובות" ומכרו כשההמון היה באופוריה. שאלו את עצמכם: "מה כולם עושים עכשיו? אולי כדאי לעשות את ההפך?".
השקעה פסיבית רחבה: הדרך הטובה ביותר להימנע מהצורך לבחור את "הדבר הגדול הבא" היא פשוט להשקיע בכל הדברים הגדולים. השקעה במדד רחב כמו S&P 500 מבטיחה שתמיד תהיו מושקעים בחברות המצליחות ביותר, בלי ליפול למלכודות של התנהגות העדר. זהו המהות של בניית עושר לטווח ארוך באמצעות ריבית דריבית.
שאלות נפוצות
האם זה אומר שאסור להקשיב לאף אחד?
לא. זה אומר שצריך לבחור בקפידה למי להקשיב, ולעולם לא לקבל "טיפ" כעובדה מוגמרת. השתמשו בדעות של אחרים כנקודת התחלה למחקר עצמאי, לא כתחליף לו.
אבל חבר שלי עשה המון כסף ממניית X!
בשוק שורי, קל לבלבל בין מזל לגאונות. כמעט כל אחד יכול להרוויח כסף כשהשוק כולו עולה. המבחן האמיתי הוא מה קורה כשהמוזיקה מפסיקה. אסטרטגיה המבוססת על הליכה אחרי העדר אינה בת קיימא לאורך זמן.
אז מה היה לנו?
הפיתוי ללכת אחרי העדר הוא אחד החזקים ביותר בפסיכולוגיה האנושית. הוא מבטיח ביטחון, שייכות, והזדמנות לרווח מהיר. אבל בשוק ההון, הדרך הבטוחה היא לעתים קרובות הדרך הבודדה. במקום לנסות לרדוף אחרי כל טרנד חולף, התמקדו בבניית תוכנית השקעות אישית, משעממת וצפויה מראש, המבוססת על עקרונות מוצקים של פיזור והשקעה לטווח ארוך. אולי לא יהיו לכם סיפורים מסעירים לספר במסיבה הבאה, אבל יש סיכוי טוב שיהיה לכם הרבה יותר כסף בחשבון הפנסיה. וזה, בסופו של דבר, מה שבאמת חשוב.