איך להעריך שווי של חברה לפני שמשקיעים בה? (5 שיטות פשוטות)

ראיתם חברה שנראית מבטיחה. המחיר: 50 שקל למניה. השאלה: האם זה יקר או זול? רוב האנשים קונים מניות בלי לדעת אם המחיר הגיוני. הם שומעים "טיפ חם" או רואים שהמחיר עולה ופשוט קופצים פנימה. זו הדרך הכי טובה להפסיד כסף. משקיע חכם לא קונה חברה - הוא קונה ערך. והדרך לדעת אם יש ערך היא להעריך את שווי החברה. בואו נראה 5 שיטות פשוטות שכל אחד יכול להשתמש בהן.

למה צריך להעריך שווי?

הסיבות:

1. לדעת אם המחיר הגיוני

• מניה ב-50 ש״ח יכולה להיות זולה
• מניה ב-5 ש״ח יכולה להיות יקרה
• זה תלוי בשווי האמיתי

2. למנוע הפסדים

• קניית מניה יקרה = הפסד כמעט מובטח
• קניית מניה זולה = סיכוי לרווח

3. לזהות הזדמנויות

• חברות טובות במחיר נמוך
• "יהלומים בזבל"

5 שיטות להערכת שווי

שיטה 1: יחס מחיר לרווח (P/E Ratio)

מה זה:

P/E = מחיר המניה ÷ רווח למניה

איך משתמשים:

• P/E נמוך (מתחת ל-15) = חברה זולה
• P/E בינוני (15-25) = מחיר הוגן
• P/E גבוה (מעל 25) = חברה יקרה

דוגמה:

חברה א':
מחיר מניה: 100 ש״ח
רווח למניה: 10 ש״ח
P/E = 100 ÷ 10 = 10

חברה ב':
מחיר מניה: 50 ש״ח
רווח למניה: 1 ש״ח
P/E = 50 ÷ 1 = 50

מסקנה: חברה א' זולה יותר!

יתרונות:
✅ פשוט לחשב
✅ קל להשוות בין חברות

חסרונות:
❌ לא עובד לחברות הפסד
❌ לא מתאים לחברות צמיחה

שיטה 2: יחס מחיר להון עצמי (P/B Ratio)

מה זה:

P/B = מחיר המניה ÷ הון עצמי למניה

איך משתמשים:

• P/B מתחת ל-1 = חברה זולה מאוד
• P/B 1-3 = מחיר הוגן
• P/B מעל 3 = חברה יקרה

דוגמה:

חברה:
מחיר מניה: 80 ש״ח
הון עצמי למניה: 100 ש״ח
P/B = 80 ÷ 100 = 0.8

מסקנה: החברה נסחרת מתחת לשווי הנכסים שלה!

מתי להשתמש:

• חברות עם הרבה נכסים (בנקים, נדל״ן)
• חברות בעיות שאולי יתאוששו

שיטה 3: תזרים מזומנים מהוון (DCF)

מה זה:
חישוב כמה כסף החברה תייצר בעתיד, מהוון להיום.

הנוסחה (מפושטת):

שווי = תזרים מזומנים שנתי ÷ שיעור היוון

שיעור היוון = ריבית חסרת סיכון + פרמיית סיכון

דוגמה:

חברה:
תזרים מזומנים שנתי: 10,000,000 ש״ח
שיעור היוון: 10%

שווי = 10,000,000 ÷ 0.10 = 100,000,000 ש״ח

אם שווי השוק: 80,000,000 ש״ח
מסקנה: החברה זולה ב-20%!

יתרונות:
✅ מדויק יותר
✅ מתחשב בעתיד

חסרונות:
❌ מורכב
❌ תלוי בהנחות

שיטה 4: השוואה לחברות דומות

מה זה:
השוואת יחסים פיננסיים לחברות דומות בענף.

איך עושים:

חברה	P/E	P/B	תשואת דיבידנד
חברה א'	15	2.0	3%
חברה ב'	18	2.5	2.5%
חברה ג'	12	1.8	3.5%
ממוצע ענף	15	2.1	3%
החברה שלנו	10	1.5	4%

מסקנה: החברה שלנו זולה יחסית לענף!

יתרונות:
✅ פשוט
✅ ריאליסטי

חסרונות:
❌ תלוי בבחירת החברות להשוואה
❌ לא מתאים לחברות ייחודיות

שיטה 5: שווי נכסים

מה זה:
חישוב שווי כל הנכסים של החברה.

הנוסחה:

שווי נכסים = נכסים - התחייבויות

דוגמה:

חברה:
נכסים: 500,000,000 ש״ח
התחייבויות: 200,000,000 ש״ח
שווי נכסים: 300,000,000 ש״ח

מספר מניות: 10,000,000
שווי למניה: 30 ש״ח

אם מחיר השוק: 25 ש״ח
מסקנה: החברה זולה!

מתי להשתמש:

• חברות עם הרבה נכסים מוחשיים
• חברות בפירוק
• חברות נדל״ן

דוגמה מעשית: הערכת שווי של "חברת הקפה"

הנתונים:

• מחיר מניה: 40 ש״ח
• מספר מניות: 1,000,000
• שווי שוק: 40,000,000 ש״ח
• רווח שנתי: 4,000,000 ש״ח
• הון עצמי: 20,000,000 ש״ח
• תזרים מזומנים: 5,000,000 ש״ח

שיטה 1: P/E

רווח למניה = 4,000,000 ÷ 1,000,000 = 4 ש״ח
P/E = 40 ÷ 4 = 10
ממוצע ענף: 15
מסקנה: זול ב-33%!

שיטה 2: P/B

הון עצמי למניה = 20,000,000 ÷ 1,000,000 = 20 ש״ח
P/B = 40 ÷ 20 = 2
ממוצע ענף: 2.5
מסקנה: זול ב-20%!

שיטה 3: DCF

תזרים מזומנים: 5,000,000 ש״ח
שיעור היוון: 10%
שווי = 5,000,000 ÷ 0.10 = 50,000,000 ש״ח
שווי שוק: 40,000,000 ש״ח
מסקנה: זול ב-20%!

מסקנה כוללת:
החברה נראית זולה בכל השיטות. כדאי להשקיע!

הטעויות הנפוצות

טעות 1: להסתכל רק על מחיר המניה

❌ "מניה ב-5 ש״ח זולה, מניה ב-500 ש״ח יקרה"

✅ פתרון: המחיר לא אומר כלום. חשוב היחס לרווח/נכסים.

טעות 2: להתעלם מהחובות

❌ "החברה שווה הרבה, יש לה הרבה נכסים"

✅ פתרון: בדקו גם את החובות. חברה עם הרבה חובות = סיכון.

טעות 3: להשתמש רק בשיטה אחת

❌ "P/E נמוך, אני קונה"

✅ פתרון: השתמשו ב-2-3 שיטות לפחות.

טעות 4: לא להשוות לענף

❌ "P/E של 30 זה גבוה"

✅ פתרון: אולי בענף הזה זה נמוך. תמיד השוו.

איפה למצוא את המידע?

אתרים מומלצים:

• Maya - TASE: אתר הבורסה הרשמי
• Investing.com: נתונים פיננסיים
• Yahoo Finance: נתונים בינלאומיים
• דוחות כספיים: באתר החברה

מה לחפש:

☐ רווח למניה (EPS)
☐ הון עצמי למניה (Book Value)
☐ תזרים מזומנים (Cash Flow)
☐ חובות (Debt)
☐ P/E, P/B

שאלות נפוצות

האם צריך להיות אנליסט כדי להעריך שווי?
לא. השיטות הבסיסיות פשוטות ומספיקות למשקיע הממוצע.

איזו שיטה הכי טובה?
אין שיטה אחת. השתמשו ב-2-3 שיטות ותראו אם כולן מצביעות לאותו כיוון.

מה אם השיטות סותרות?
זה סימן שהמצב מורכב. אולי כדאי לא להשקיע.

כמה זמן לוקח להעריך חברה?
30-60 דקות לחברה אחת.

סיום

הערכת שווי היא לא מדע מדויק - זו אומנות. אבל היא אומנות שאפשר ללמוד. המשקיעים הטובים בעולם (וורן באפט, בנג'מין גרהם) השתמשו בשיטות האלה כדי להרוויח מיליארדים. אתם לא צריכים להיות גאונים - אתם צריכים להיות סבלניים, משמעתיים, ולעשות את השיעורי הבית.

אז בפעם הבאה שמישהו אומר לכם "קנה את המניה הזו!", תגידו: "רגע, בואו נבדוק את השווי". זה יכול לחסוך לכם הרבה כסף. 📊